黄金深度丨以史为鉴，“减半”后比特币价格会下跌吗？金色财经

比特币的第三次区块奖励减半指日可待，在重大事件发生前的几周内，比特币的价格再次飙升。然而，根据历史数据，比特币在供应变化后可能会出现暂时的价格回调。

自 3 月 13 日触底 3,867 美元以来，按市值计算最有价值的加密货币比特币已上涨 130% 以上。仅在 4 月的最后 10 天，比特币价格就从 6,700 美元飙升至 9,400 美元。更重要的是，在上周价格上涨 15% 之后，比特币创下了过去 12 个月连续七周上涨的记录。

值得注意的是，在本次区块奖励减半（预计在 5 月 12 日发生）之前的几周内价格上涨让人想起 2016 年和 2012 年的前两个区块。区块奖励减半，当时有在“减半”发生之前类似的价格上涨。 （金色财经注：“减半”是指比特币代码中预先写好的事件，为了控制通货膨胀，每四年将挖矿区块奖励减少50%。在即将到来的第三次比特币减半之后，区块奖励将从当前的 12.5 BTC 到 6.25 BTC。）

数据不会说谎

从以上数据可以看出，截至2012年11月28日的前4周，比特币从9.5美元涨到12.75美元，涨幅达34%，这是历史上第一个比特币区块奖励减半。

比特币在 2016 年 7 月 9 日经历了第二次减半，当天比特币交易价格接近 660 美元，较 5 月中旬的低点 440 美元上涨了 45% 以上（尽管在 6 月中旬达到了 780 美元的峰值）。然后，经过长达 12 到 15 个月的“等待”，比特币终于在 2017 年 12 月升至 20,000 美元的历史新高。

一些观察家预计，随着 2020 年 5 月供应减少，比特币价格也会出现类似的上涨趋势，例如 Broctagon Fintech Group 首席执行官 Don Guo：

但投资者需要注意的是，牛市不会在“减半”事件之后立即发生。以2016年为例，区块奖励减半后，比特币价格反而下跌。

减半后的价格表现

以比特币30天均价指标为例，2012年11月28日和2016年7月9日，比特币区域两次价格走势在1个月、3个月、6个月、12个月后均未受影响区块奖励减半，这意味着“减半效应”对价格的影响需要很长时间才能体现出来。值得一提的是，与 2012 年 11 月 28 日的第一次“减半”相比，比特币在 2016 年 7 月 9 日的第二次“减半”对价格变化的影响要小得多。这可能是由于比特币在第一个区块奖励减半，第二个区块奖励减半。在第一次区块奖励减半后，比特币通胀率中值从约 60% 降至约 10%，在第二次区块奖励减半后，比特币通胀率中值从 10% 降至约 4%。当市场需求水平相似时，较小的通胀冲击需要更长的时间来调整价格和应对变化。如果明年大约三分之二的比特币价格走势遵循相同的轨迹——也就是说，通胀的中位数变化从大约 4% 下降到大约 1%，这可能意味着它要到 2021 年年中才能看到比特币价格戏剧性的变化。

最明显的数据是比特币历史上第二次区块奖励减半发生在 2016 年 7 月 9 日，当时 Bitfinex 数据显示，比特币价格实际上减半比特币减半之前会不会涨，比特币区块奖励在 77 天后从 683 美元跌至 572 美元。直到减半后三个月，比特币价格才开始逐渐回升，直到 2017 年 3 月才进入垂直反弹。对于矿工来说，获得足够的资金很重要，如果比特币不能保持强劲的增长势头，矿工们希望将比特币价格在减半后 12 到 18 个月内不会上涨的风险降到最低。 2012年和2016年，比特币价格在减半前后保持稳定，大约用了8个月的时间才开始逐渐上涨，直到2017年12月才达到历史最高点。

链上数据表明，大小投资者都在“减半”之前增持比特币。这种现象可能会导致 5 月 12 日之后出现获利回吐。部分投资者，尤其是短线交易者，可能会在“减半”后立即抛售所持比特币，这将对价格造成相当大的下行压力。

“减半”的另一个后果是挖矿成本翻倍。因此，如果减半后价格下跌，像 S9 这样的老一代矿工将遭受损失，迫使矿工缩减运营规模，甚至可能不得不退出采矿业。遭受重创的矿工可能会抛售他们的比特币库存以弥补成本，这再次给价格带来很大的下行压力。

比特币历史上的第三次减半有何不同？

2020 年 5 月比特币历史上的第三次“减半”与前两次不同，因为这一次将发生在新冠病毒疫情的背景下。

冠状病毒爆发对比特币的最大影响可能不一定是价格，而是矿工和钻机制造商的供应链，因为全球各行各业的许多制造商在疫情爆发后都在努力分销自己。产品。对于大型挖矿中心来说，他们更多地依赖于具有改进规格的新矿机来提高他们的计算能力并挖掘更多的比特币。考虑到这一点。

在这种情况下，比特币网络的算力可能会受到一定程度的影响，因为大部分生产矿机零件的工厂都处于锁定状态，即使有些工厂是开着的，它们的工作能力也是还是不够。无法达到最佳状态。所有这些因素都会减缓采矿设备的生产，进而影响比特币算力的持续增长，因此一些投机者将这些因素视为看跌信号。但是，如果比特币网络算力下降，比特币挖矿成本也会下降，这意味着比特币的盈亏平衡价格也会下降。当盈亏平衡价格下跌时，可能会有更多矿工被吸引到比特币生态系统中比特币减半之前会不会涨，最终导致网络哈希率逐渐恢复。

比特币正努力突破 9,000 美元

全球投资平台 eToro 的加密资产专家 Simon Peters 认为，美国经济前景恶化和货币供应量增加（这削弱了美元的价值，并在通胀担忧的背景下） ，随着投资者从传统资产中寻求避风港，比特币可能会触及 19,000 美元以上的高位。

另一方面，在第三次“减半”事件之前，机构投资者对比特币和加密货币的兴趣和参与度也处于最高水平。根据分析平台 Skew 的最新数据，芝商所 (CME) 的比特币期货未平仓合约已创下年度新高，在 10 个月内一路攀升至 39 亿美元。 2 月 14 日，CME 比特币期货未平仓合约升至 38 亿美元的历史新高。从那以后，这个数字开始下滑，一个月后跌至 1. 7 亿美元。自 3 月市场崩盘以来，CME 比特币未平仓合约增加了 216.8%。业内人士认为，未平仓头寸的激增可能是由比特币最近的反弹引发的，尽管是短暂的，但超过了 9,000 美元的水平。尽管 3 月之后未平仓头寸激增，但比特币期货日交易量一直在缓慢追赶。 4月30日，芝商所比特币期货成交量升至5.4亿，为3月12日以来的最高水平，这一数字表明，随着减半的临近，机构投资者重返市场，价格有望急剧上升。

在撰写本文时，根据 CoinMarketCap 数据，比特币价格为 890 美元3.37 美元，24 小时上涨 1.69%，市值超过 1634 亿美元。

本文部分内容来自coindesk